過去一年多時間里，行業持續受到疫情的反復、上游原材料漲價和全球電動化等多重因素影響。在外部強壓下，汽車之家持續推進多元化戰略轉型，推動二手車業務和新能源汽車業務的發展，彰顯出國內頭部汽車消費者在線服務平臺的成長韌性。

新業務增長迅速，流量優勢盡顯成長韌性

據財報顯示，汽車之家于第二季度實現營收19.4億元；其中，營銷及其他收入為5.9億元，同比增長10%。數據產品的收入在2021年第二季度同比增長47.1%。

同期，歸母凈利潤為7.5億元， 2021年第二季度調整后歸母凈利潤為7.9億元。

值得關注的是，近年來，在車企受全球芯片短缺和原材料價格上漲的影響，傳統汽車業務受到沖擊。據中泰證券研究院統計數據，截止8月9日，國內汽車行業因全球芯片短缺而面臨112萬輛減產；相關統計數據顯示，今年1-7月汽車產量相比于2020年下半年下滑18%。

圖1：近一年全球芯片短缺導致汽車行業產能不足

車市景氣度下行，傳統業務承壓，然而公司數據產品業務仍保持增長勢頭，2021年上半年收入同比增長54.7%，這主要源于OEM數據產品的貢獻增加。業績數據顯示，2021年2季度，19家主機廠購買了汽車之家數據產品，智能上市和智能轉化項目超過30個。

1.新業務收入亮點

同時，汽車之家也積極推動二手車在線拍賣業務，且在天天拍車平臺運營效率的穩步提升背景下，公司在6月的線上二手車拍賣業務實現盈虧平衡。

圖2：國內新能源汽車產量和滲透率

新業務（二手車和新能源車業務）發展的持續向好也推動了利潤率水平的提升。財報顯示，2021年二季度，經調整的凈利潤率提升至40.8%，同比上升了2.7個百分點。由此可見，隨著未來車市景氣回暖和新能源汽車市場的擴張，新業務的高速發展將賦予公司持續增長的動力。

2.顯著流量優勢，年輕化業務發展

除此之外，近年來，公司平臺流量維持在行業較高水平，并加速覆蓋年輕用戶群體。目前，公司在汽車垂直媒體流量方面穩居行業第一，并超出行業第二名和第三名流量總和。據Questmobile統計數據，2021年6月，汽車之家移動端DAU為4410萬，同比增長16.1%。

打造汽車生態，公司或將迎價值重估

據WIND統計顯示，當前汽車之家-S的PE（TTM）值為10.2x，明顯低于其今年PE（TTM）的平均值17.3x，回歸動力強。從相對估值的走勢，汽車之家-S的分數位低于負一個標準差，處于低估值區間。

本文源自格隆匯