吉利控股董事長李書福素有“狂人”之稱，從電冰箱到摩托車，再到汽車、手機，他常常做出難以置信的舉動，行業跨度之大令人咋舌。他也被視作一位資本運作高手，在去年2月的內部演講中，李書福明確了吉利的布局方式：“我們既要自我革命，更要聯合革命，我們一定要開放包容，合縱連橫，團結一切可以團結的力量，打造產業鏈新優勢，擴大生態圈新朋友，孤軍奮戰，單槍匹馬很難贏得這場戰爭。”

沿著這樣的思路，吉利帝國日漸龐大。在行業變革之中，吉利貫徹12年前收購沃爾沃的策略，借資本布局站穩市場。如今這家企業好比一只八爪魚，以汽車為基點，行業內外幾乎每一個角落都能見到它的身影。

截止2021年12月

每一家涉足造車行業的企業都致力于打造獨屬于自己的品牌優勢，蔚來是用戶企業，小鵬靠智能化領先，比亞迪以混動技術攻占市場，吉利有什么？

汽車帝國手機版，此外，李書福和沈子瑜成立的汽車智能化科技公司億咖通與偉世通、高通宣布，聯手為全球市場提供智能座艙解決方案。次月，億咖通與沃爾沃在哥德堡成立合資公司，共同研發車載操作系統。此舉意在深化億咖通科技的國際化戰略。

5月13日，吉利汽車通過其間接擁有99%權益的附屬公司浙江吉潤，擬向長興新能源收購長興部件的全部注冊資本，現金代價約為人民幣25.35億元。

7月28日，吉利與欣旺達成立HEV電池合資公司，專注配套生產HEV（含48V）動力電池包，滿足浙江吉潤、吉利集團及其關聯方全系列HEV汽車動力電池產品的需求。

8月9日，吉利控股與雷諾簽署諒解備忘錄，擬在中韓開展混合動力車合資業務。對于吉利來說，這是繼收購寶騰、沃爾沃、路特斯之后，全球范圍內的再次發力。

9月8日，吉利在武漢成立浩能瀚源能源科技有限公司，經營范圍含集中式快速充電站等。

9月23日，吉利旗下公司與Volocopter合建空中出行公司。

9月24日，傳來李書福進軍手機領域的消息，此番逆流而動，李書福的解釋是未來跨界打造用戶生態鏈，依法構建企業護城河已成大趨勢，他希望構建車機一體的生態體系。事實上，億咖通也計劃進軍芯片制造領域，李書福曾斷言：“當前，汽車產業邊界已被顛覆，汽車競爭的核心是智能化和電動化，而智能化和電動化的核心是芯片和操作系統。”生態建設，成為吉利轉型的重要一環。

10月20日，吉利又成立臺州易易新能源科技有限公司，經營范圍包含：新能源原動設備銷售；智能輸配電及控制設備銷售；汽車零部件及配件制造；蓄電池租賃等。

從早期就開始在海外設立裝配汽車的工廠,到20世紀20年代20年代初已形成世界范圍的“汽車帝國”。目前,福特汽車公司在世界各地將近200多個國家和地區推銷它的汽車和 拖拉機 產品。福特汽車公司下設福特部和林肯-默冠利部。福特汽車公司在英。

不過，吉利在自研方面最突出的成果——號稱全球領先的純電動架構 SEA浩瀚平臺，技術上并不算完備。如吉利所宣稱，它適合多品牌車型的研發，但僅僅只是提供了一個基礎。以集度為例，根據36氪的報道，浩瀚是跨車型平臺（兼顧SUV、轎車等），有很多過度設計，電子電氣架構并不能滿足不了集度的L4級要求，需要重做。

淄博龐大霸龍 汽車 銷售服務有限公司、秦皇島利星 汽車 銷售服務有限公司、青島中冀斯巴魯 汽車 銷售有限公司以及哈爾濱中冀 汽車 銷售有限公司等5家公司的100%股權,并處置了公司旗下內蒙古鵬順 汽車 銷售服務有限責任公司名下土地及地上。

資本化運作與資金缺口

吉利自身也有很多上市籌劃。

通用汽車破產前的2009年4月美國的汽車銷量已經同比下跌37%,然而通用汽車的跌幅為45%,簡直就是比慘還慘。 壯觀的通用大樓,底特律的地標性建筑。曾經屬于福特,后被通用買下。誰曾想到通用這個龐大的汽車帝國也曾破產過。 如果你完全不。

2021年3月，吉利推出高端品牌極氪汽車，安聰慧出任極氪CEO。品牌推出之際，吉利就表露出極氪引進戰略投資者、獨立上市的可能。

4月，據外媒報道，吉利正在考慮為路特斯品牌融資10億美元，同時考慮最早于明年讓路特斯或其電動汽車業務進行IPO，而上市計劃將使整個路特斯業務的估值超過150億美元。

6月，吉利發布用戶品牌“我們”，而吉利汽車在過會271天后撤回A股科創板上市申請，其科創板上市計劃遇阻，據稱是因監管機構質疑其是否足夠高科技，吉利旋即宣布旗下合資公司極氪智能將探索外部融資。

7月，沃爾沃旗下電動汽車品牌極星謀求以SPAC方式上市。沃爾沃汽車宣布將全面控制其中國業務，為后續上市做準備。

8月，吉利汽車采納極氪股份獎勵計劃，極氪獲英特爾、寧德時代、Bilibili等5億美元投資。路特斯科技成立，獲蔚來資本投資。

開局選最后一個選項。新能源汽車帝國上市隱藏條件是游戲開局建議選最后一個選項，持股百分之四十，初始資金3億的，很重要，因為要在10年內回購所有股份達到百分之百持股，不然準沒得玩。新能源汽車帝國上市，是一款有趣的以模。

9月，吉利汽車領投億咖通B輪融資，金額約5000萬美元。吉利旗下出行服務公司曹操出行B輪融資38億元。極星上市估值200億美元。

12月，吉利汽車擬增持極氪股份至58.31%。進入2022年，吉利與其他品牌相互交錯的資本游戲仍在繼續。

這一系列資本運作都是為了籌措更多資金，以支持吉利在各個領域所需的研發投入。

隨著中低端市場增速放緩，SUV紅利逐漸消退，以及芯片短缺和零部件價格上漲等問題，吉利所面臨的壓力越來越大。2018～2020年吉利營收分別為1068.39億元、977.12億元、923.74億元，同期凈利潤分別為125.53億元、81.90億元、55.34億元。

特別是2019 ～2020 年，吉利先后受中美貿易摩擦、疫情影響導致的全球經濟低迷等多重因素影響，公司毛利率跌破18%，分別達 17.4%和 16.0%，凈利率也相應下降到較低水平 8.4%和 6.1%。反觀銷售、管理費用，2019 年起因折舊攤銷增加疊加收入規模下降，吉利的管理費用率顯著回升，從2017 年的 3.1%回升至2020 年的6.2%；銷售費用率由2018年的4.2%增至2020年的5.5%。

凈利潤縮水導致吉利在資本上市遇冷。過去一年，吉利汽車全年股價下跌約19%，市值蒸發約500億港元。近幾年來，吉利汽車的研發費用也隨之縮減。吉利控股集團的研發費用近十年來累計投入超過千億，不過，自2018年達到一個高值后，其投入就出現逐年下滑趨勢，這還是吉利汽車在自身收益下滑的情況下，加大對母公司輸血力度的結果。

實際上，吉利汽車本身的研發投入占比并不高。根據中金公司關于吉利汽車科創板上市的上市保薦書，吉利汽車2017～2020上半年的研發投入占營業收入的比例分別為6.03%、5.76%、5.55%、5.88% ，基本呈逐年下滑趨勢。而吉利汽車招股書顯示，2017年至2020年上半年，其研發費用分別為15.17億元、19.32億元、30.73億元及17.21億元，占營業收入的比例分別為1.62%、1.80%、3.13%及4.64%。無論是哪個數據，這一研發占比都不算出色。通常情況下，汽車行業的研發費用率為6.5%左右，一些海外整車巨頭研發費用率甚至達到7%左右。

另一方面，吉利控股的負債規模也越來越大。吉利在不斷擴大的過程中，資金問題一直廣受質疑，2014年末，吉利的總負債為974.7億元，而到2020年三季度末，總負債已經高達2915.15億元。由于持續的高資本支出，標普在2020年4月首次將吉利控股和吉利汽車評級列入負面影響評級觀察，稱吉利控股在未來12-24個月內將繼續面臨杠桿壓力。

自2018年起，吉利的有息債務均在千億規模之上，且剛性債務數字呈現出不斷攀升的趨勢。2020年，吉利控股剛性債務總規模為1392.04億元，主要以長期有息負債為主，帶息負債比為48%。

吉利在智能化電動化上的多元布局，每一個環節都需耗費大量資金。以利益為導向的資本游戲與需要長時間、高投入的技術研發本就存在沖突，吉利的資本游戲玩得越出色，越顯現出其產品技術的暗淡。

吉利作為自主品牌的領頭羊，實現了中國企業走出去的戰略，其龐大的汽車帝國已經成為國際車市上不可忽視的力量。本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

吉利不確定

這家企業向外界展示出了強大的資本運作能力，但回到汽車制造本身，它薄弱的新能源板塊是否有拿得出手的技術？離開沃爾沃，這么多年是否形成了屬于自己的成熟研發體系？

從兩次藍色吉利行動到2018年李書福提出角逐存量車市的戰略主張，吉利無論是新能源汽車還是存量汽車市場都接連失利，2021年逐漸遠去，吉利仍未搶得先機，倒反陷入銷量持續下滑的被動局面。

為什么吉利汽車角逐存量車市事與愿違？為什么主打新能源的“藍色吉利”戰略無法助力吉利角逐存量車市？吉利曾在2014～2018年這4年間實現銷量的井噴式增長，但2018年之后，整個吉利都處在一個尷尬的位置。

李書福看到了很多前瞻性的東西，他曾說，在2016年自動駕駛國際研討會上說：“未來20年，自動駕駛技術對個人出行的改變，可能會超越此前100年其他技術發展的貢獻。”他看準芯片和自動駕駛研發，也深知車聯網、數字化系統的重要性，他看重動力電池和換電站體系的布局，看重共享汽車等未來出行新方式，但問題在于，吉利的探索方向太散，市場上成功的企業無不聚焦于一個領域，積淀了數十年的研發技術，可吉利呢？

身處巨大的不確定性中，吉利仍在追趕。

它不想錯過每一種可能。以動力技術為例，在公布“藍色吉利行動”之前，吉利已在新能源領域深耕多年，它投注了大量資金在甲醇替代燃料方面。而在2015年發布的第一次“藍色吉利行動”戰略，吉利主攻的是節能與新能源汽車，包括混合動力汽車、插電混合動力汽車、增程式插電混合動力汽車及小排量節能汽車；當電動汽車興起，吉利又改換道路，發布“藍色吉利行動計劃二”，主攻純電動智能汽車，一年之內，極氪這個品牌從誕生到量產，速度誠然很快，隨之而來的問題也相當密集。

吉利走的是一條多元化的新能源技術路線，包含混動技術、純電動技術、替代燃料與燃料電池四大技術路徑。基于有限的資本，這注定了成果難以達到市場所需的深度。

回歸2021年，吉利的出路仍有待找尋。

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